Fremdkapitalfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Worin besteht der Unterschied?

Fremdkapitalfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Ein Überblick
Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind “Kosten” die messbaren Kosten der Kapitalbeschaffung. Bei Schulden ist dies der Zinsaufwand, den ein Unternehmen für seine Schulden bezahlt. Beim Eigenkapital beziehen sich die Kapitalkosten auf den Gewinnanspruch, der den Aktionären für ihre Beteiligung am Unternehmen gewährt wird.

Fremdfinanzierung
Wenn ein Unternehmen Geld für Kapital sammelt, indem es Schuldtitel an Investoren verkauft, spricht man von Fremdfinanzierung. Als Gegenleistung für die Kreditvergabe werden die Einzelpersonen oder Institutionen zu Gläubigern und erhalten die Zusage, dass das Kapital und die Zinsen auf die Schuld regelmäßig zurückgezahlt werden.

Eigenkapitalfinanzierung
Die Eigenkapitalfinanzierung ist der Prozess der Kapitalbeschaffung durch den Verkauf von Unternehmensanteilen. Mit der Eigenkapitalfinanzierung kommt eine Beteiligung der Aktionäre hinzu. Die Eigenkapitalfinanzierung kann von einigen tausend Dollar reichen, die ein Unternehmer von einem privaten Investor bis hin zu einem Börsengang (IPO) an einer Börse in Milliardenhöhe beschafft.

Wenn ein Unternehmen nicht genügend Barmittel generiert, kann sich die Fixkostenstruktur der Schulden als zu lästig erweisen. Diese Grundidee stellt das Risiko der Fremdfinanzierung dar.
Beispiel
Vorausgesetzt, ein Unternehmen wird eine gute Leistung erwartet, können Sie in der Regel eine Fremdfinanzierung zu niedrigeren effektiven Kosten erhalten.

Zum Beispiel, wenn Sie ein kleines Unternehmen führen und 40.000 $ Finanzierung benötigen, können Sie entweder einen 40.000 $ Bankkredit zu einem Zinssatz von 10 Prozent aufnehmen, oder Sie können einen 25-prozentigen Anteil an Ihrem Unternehmen an Ihren Nachbarn für 40.000 $ verkaufen.

Angenommen, Ihr Unternehmen erwirtschaftet im nächsten Jahr einen Gewinn von 20.000 US-Dollar. Wenn Sie den Bankkredit in Anspruch nehmen würden, würde Ihr Zinsaufwand (Kosten der Fremdfinanzierung) 4.000 US-Dollar betragen, so dass Sie einen Gewinn von 16.000 US-Dollar erzielen könnten.

Umgekehrt, wenn Sie Eigenkapitalfinanzierung verwendet hätten, hätten Sie Null Schulden (und damit keine Zinskosten), würden aber nur 75 Prozent Ihres Gewinns behalten (die anderen 25 Prozent befinden sich im Besitz Ihres Nachbarn). Daher wäre Ihr persönlicher Gewinn nur 15.000 $ oder (75% x 20.000 $).

An diesem Beispiel können Sie sehen, wie es für Sie als ursprünglicher Aktionär Ihres Unternehmens günstiger ist, Fremdkapital anstelle von Eigenkapital auszugeben. Steuern machen die Situation noch besser, wenn Sie Schulden hatten, da der Zinsaufwand vom Ergebnis vor Ertragsteuern abgezogen wird und somit als Steuerschild dient (obwohl wir in diesem Beispiel aus Gründen der Einfachheit Steuern ignoriert haben).

Natürlich kann auch der Vorteil der festverzinslichen Natur der Verschuldung ein Nachteil sein. Sie stellt einen festen Aufwand dar und erhöht damit das Risiko eines Unternehmens. Um auf unser Beispiel zurückzukommen: Angenommen, Ihr Unternehmen hat im nächsten Jahr nur 5.000 Dollar verdient. Mit Fremdfinanzierung hätten Sie immer noch die gleichen 4.000 $ Zinsen zu zahlen, so dass Sie nur noch 1.000 $ Gewinn (5.000 $ – 4.000 $) haben würden. Mit Eigenkapital haben Sie wieder keine Zinsaufwendungen, sondern behalten nur 75 Prozent Ihrer Gewinne und erhalten so 3.750 Dollar Gewinn (75% x 5.000 Dollar).

Wenn ein Unternehmen jedoch nicht genügend Barmittel generiert, kann sich die Fixkostenstruktur der Schulden als zu belastend erweisen. Diese Grundidee stellt das Risiko der Fremdfinanzierung dar.

Die Quintessenz
Unternehmen sind sich nie ganz sicher, wie hoch ihr Gewinn in der Zukunft sein wird (obwohl sie vernünftige Schätzungen vornehmen können). Je unsicherer ihre zukünftigen Erträge, desto mehr Risiko wird dargestellt. Infolgedessen nutzen Unternehmen in sehr stabilen Branchen mit konstanten Cashflows die Schulden in der Regel stärker als Unternehmen in risikoreichen Branchen oder Unternehmen, die sehr klein sind und erst am Anfang ihrer Geschäftstätigkeit stehen. Neue Unternehmen mit hoher Unsicherheit können Schwierigkeiten haben, Fremdkapital zu erhalten und finanzieren ihre Geschäftstätigkeit oft weitgehend durch Eigenkapital.

KEY TAKEAWAYS (SCHLÜSSELANHÄNGER)
Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind “Kosten” die messbaren Kosten der Kapitalbeschaffung.
Beim Eigenkapital beziehen sich die Kapitalkosten auf den Gewinnanspruch, der den Aktionären für ihre Beteiligung am Unternehmen gewährt wird.
Sofern von einem Unternehmen eine gute Leistung erwartet wird, kann die Fremdfinanzierung in der Regel zu niedrigeren effektiven Kosten erfolgen.

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